Miket nem mond a zsidaj? Pénznyomoda fiskálisan? Tán olvasol bennünket kis pajeszos?
Tavaly novemberben kiváló alapkezelő kollégáimmal szinte állandóan csak arról beszélgettünk, az volt a fő téma, hogy az európai adósságválságra nincs más megoldás mint egy fiskális unió irányába történő elmozdulás + ami még fontosabb, az európai pénznyomtatás, vagy ahogy eufemisztikusan ezt becézik, hogy a nép nagyon meg ne rettenjen tőle: QE (quantitative easing).

Zsiday Viktor megmondja
Az európaiak megvalósították a lopakodó pénznyomtatástMatolcsy miniszter félrebeszél - a hét vicceWowÉrdemes lehet szétnézni az agyoncsapott bankrészvények piacánFelér egy öngyilkossággal - épelméjű döntéshozóknak nem opció az államcsőd

Azt beszéltük akkor, hogy ha beindul a "nyomda", akkor egy komoly, hosszantartó felívelés lehet a részvénypiacokon, megnyugvás szinte minden kockázatos eszköz piacán, mivel ez el fogja hárítani az összeomlás veszélyét, és le fogja csökkenteni az európai kötvényhozamokat (először az államkötvényekét, majd ennek folyományaként a vállalatiakét is). Ám azt is gondoltuk, hogy mivel ez az intézkedéssorozat nem fogja megakadályozni a hosszantartó gazdasági vergődést/recessziót ("csak" segít elkerülni a csődöt), ezért pár hónap múlva, miután a kezdeti fellélegzés véget ért, ismét lejtőre kerülhetnek majd a részvényárak, azaz valamiféle fordított V alakot írhatnak le 2012-ben a piacok.

A jó hír az, hogy mind a fiskális integráció, mind az európai QE beindult, a rossz, hogy majdnem észre sem vettem. Az európaiak ugyanis a bonyolult politikai helyzet miatt mindent faramuci módon oldanak meg, de miután az ember átolvassa, hogy miként működik az ESM és megérti az ECB 3-éves hitelének funkcióját, hirtelen kiderül, hogy az európaiak megvalósították a Lopakodó Pénznyomtatást (SQE). A QE új, frissen nyomtatott pénzből történő jegybanki állampapírvásárlást jelent, a lopakodó verzióban azonban a jegybank a kereskedelmi bankoknak nyújt nagyon sokféle, nem feltétlenül jó minőségű fedezetre korlátlan mennyiségben nagyon hosszú lejáratra hitelt, amiből ők, a kerbankok "elvégzik a piszkos munkát": megveszik és ezzel leszorítják az állampapírok és egyéb kockázatos eszközök hozamát (nem mellékesen a folyamat során nyereséget érnek el, javul tőkemegfelelésük és profitabilitásuk). Mivel deklarált QE-re számítottam, ezért időbe tellett felfogni, hogy valójában ahhoz nagyon hasonló hatásmechanizmusú dolgot eszeltek ki Európában.
2012-es bérkalkulátorunk már a bérkompenzációt is tudja számolni!

Mivel pedig valójában az zajlott le, amire számítottunk már tavaly ősszel (csak kicsit más köntösben), így logikusnak tűnik, hogy arra számítsunk, amire eredetileg: piaci megnyugvás és feltámadás az első félévben, majd lejtmenet a másodikban. Még az is lehet, hogy tényleg így lesz, habár mint tudjuk a jóslás veszélyes dolog - különösen ha a jövőt illeti.
Link