Nehéz szülés, de azért csak megszületik előbb-utóbb!
Már nem az a lényeg, hogy a kormány vakmerő-e a gazdaságpolitikájában, hanem az, hogy meg kell érteni: mindent meg fog tenni minél hamarabb a céljai eléréséhez - mutat rá múlt heti budapesti benyomásai alapján ma befektetőknek kiküldött elemzésében Peter Attard Montalto. A Nomura bankház régiós feltörekvő piacokért felelős elemzője a Portfolio.hu által szervezett Budapesti Gazdasági Fórum előadásain vett részt (előadóként is) és amint beszámoltunk róla, még őt is meglepte a konferencia résztvevői között tapasztalt pesszimizmus a magyar gazdaság GDP- és hitelezési kilátásairól. Az itt szerzett benyomásai alapján úgy látja: fel kell készülni arra, hogy a Standard and Poor’s leminősíti az országot, mégsem gondolja azonban azt, hogy ezzel "tökéletes vihar", bizalmi válság alakulna ki a magyar piacokon. Ahhoz meglátása szerint még további negatív eseményeknek jeleknek kellene bekövetkezniük.

hirdetés
Forrást szerezni céged számára nehéz időkben sem lehetetlen!
hirdetés

A Nomura elemzője az ügyfeleknek kiküldött anyag elején a Budapesti Gazdaság Fórum néhány közönségszavazásának eredményét ismertette, illetve kommentálta, így azt emelte ki például, hogy meglepően sokan voltak (a szavazók 62%-a) azok, akik jövőre recesszióra számítanak a magyar gazdaságban, illetve azt, hogy a szavazók döntő többsége (75%) pesszimistán látja a közép távú kilátásokat.

Az egész napos konferenciáról szóló beszámolóink:

2011.10.27 17:41 Nem jó a kiszámíthatatlan árfolyam és gazdaságpolitika

Még nincs itt a tökéletes magyar piaci vihar

Az elemző megemlékezett arról is, hogy a kormány radikális devizahitel-leépítési terveivel kapcsolatban a bankvezetői panelbeszélgetés során elkeseredettség mutatkozott, illetve fanyar humorú megjegyzések kísérték.

Még nincs itt a tökéletes magyar piaci vihar

A konferencián tapasztalt benyomások alapján az elemző úgy látta, hogy a banki szakemberek véleménye a kormányzat vakmerőségének bírálata felől abba az irányba változott: 3 évre "óvóhelyre" kell menni, hogy a készülődő vihart át lehessen vészelni. Pozitívnak találta azonban, hogy a banki szakemberek mind a magyar piacról való kivonulás, mind a későbbi esetleges visszatérés költségét túl magasnak találták, emiatt a tömeges kivonulás veszélye nem fenyeget. Igaz a megjegyzések alapján úgy látja: van annak veszélye, hogy az eurózónabeli feszültségek miatti kényszerű hitelleépítés elsődlegesen Magyarországot érinti majd, illetve a külföldi anyabankok hagyják majd erodálódni a magyar leánybankjaik tőkéjét.

Még nincs itt a tökéletes magyar piaci vihar

Nem a járulékos károkat nézi a kormány

Az elemző a fentiek alapján ismét utalt arra, hogy a kormány radikális céljainak (adósságcsökkentés, hiánycsökkentés) a járulékos költsége a fő kockázat most Magyarországon. Véleménye szerint a kormány félreérti az állampapírpiaci befektetők elkötelezettségét, illetve a múltbeli tapasztalatok alapján (volt mindig tőkebeáramlás) szerinte helytelen következtetés olvasható ki egyes kormányzati megnyilatkozásokból. Õ úgy látja, hogy most már nem az a lényeg, hogy a kormány vakmerő-e a gazdaságpolitikájában, hanem az, hogy meg kell érteni: mindent meg fog tenni minél hamarabb a céljai eléréséhez.

Itt jön be a képbe a Standard and Poor’s felőli leminősítés kérdése, amellyel kapcsolatban azt tapasztalta, hogy a magyar szereplők ezt a kimenetet lényegében biztosra veszik, így nem árt rá felkészülni. Meglátása szerint egy ilyen lépés nagyrészt beárazott lehet (kötelező eladás kevés lehet), így véleménye szerint az a nagy kérdés, hogy a külföldiek összességében hogyan viszonyulnak innentől kezdve a magyar állampapírokhoz, lesz-e visszafordulás a nagyon magasra futott részarányukból.

Még nincs itt a kritikus pont

A fentiek alapján ezt a kérdést teszi fel Peter Attard Montalto: a kormány radikális lépéseivel összefüggő járulékos károk milyen hatással lesznek a magyar gazdaságra, illetve elértük-e már azt a pontot, amikor összeomlás következik be a magyar pénz- és tőkepiacokon?

Õ úgy látja, hogy még az esetleges leminősítéssel sem érnék ehhez a ponthoz, megfogalmazása szerint nincs még itt a tökéletes piaci vihar és bizalmi válság. Ahhoz, hogy erről beszélhessünk, véleménye szerint annak egyértelműbb jeleit kellene látnunk, hogy a Magyar Nemzeti Bank csak részben képes ellensúlyozni a forint gyengülését. Annak jeleit is látni kellene ehhez, hogy a jegybankot monetáris lazításra kényszerítik, valamint azt is, hogy a költségvetési politika fenntarthatatlan. Ezek a jelek jövőre még megmutatkozhatnak - jegyzi meg Attard Montalto.

Õ egyébként úgy látja, hogy a magyar piaci szereplők túlzottan bíznak abban, hogy az MNB rövidesen beavatkozna kamatemeléssel a folytatódó forintgyengülés esetén. Továbbra is az azonban a véleménye, hogy mivel nagy a különbség a most alkalmazott magyar gazdaságpolitika és a Nemzetközi Valutaalap által feltehetően elvárt gazdaságpolitika között, ezért a magyar kormány már csak azt követően kérné az IMF segítségét, hogy a magyar piacok "felrobbantak", vagy fizetési mérleg válság alakulna ki (amely még a jelenleg többletes fizetési mérleg esetén is bekövetkezhet kötvénypiaci fordulat esetén).

Link